孙立行博士认为，我国“流动性过剩”产生的根本原因与国外不同，它并不在于央行宽松的货币政策，也不在于银行的无节制信贷行为，而是在于我国目前缺乏弹性的汇率制度下对外依存的经济结构所带来的货币泛滥现象。这种经济结构具体表现为对外持续增长的贸易顺差和外商直接投资所带来的外汇储备的急剧增加以及对内储蓄和投资倾向强于消费倾向。他强调，针对我国结构性的流动性过剩的固有特征，要想缓解它仅凭货币政策的单独实施效果非常有限，必须构建协调、有效的宏观政策体系, 依赖宏观经济政策的“组合拳”，形成政策合力。为此，我们不仅需要运用弹性的外汇政策和紧缩的货币政策来调节国际收支顺差，减少外汇储备的增加，而且需要利用扩张的财政政策和配套的税收政策来改善国内储蓄与消费的结构失衡现象。(详见本网站“成果介绍”栏目下“论文集粹”）
